國產模擬芯片龍頭納芯微正式打響赴港上市第一槍。據招股資料顯示，納芯微此次全球發售1906.8萬股H股，香港公開發售佔10%，最高發售價定為116港元，集資規模最高可達22.1億港元。招股僅首日，市場熱情便集中爆發，截至11月28日晚6時許，多家券商合計為其借出7.5億元孖展額，以公開發售2.2億元集資額計算，超購倍數已達2.4倍，開局表現亮眼。
此次招股每手認購單位為100股，按最高發售價計算，一手入場費約為11717元，預計將於12月3日截止認購，12月8日正式在港交所掛牌交易，中金公司、中信証券、建銀國際擔任聯席保薦人。
納芯微的招股熱度，離不開重量級基石投資者的背書。公告顯示，公司已引入7名基石投資者，合計認購10.9億元，陣容涵蓋產業龍頭與專業機構。其中，比亞迪全資附屬公司Golden Link、小米全資附屬Green Better赫然在列，元禾納芯、Perseverance Asset Management等也同步參與。
產業資本的積極入局，不僅為發行提供穩定支撐，更印證了其產品的產業價值。作為新能源汽車與消費電子領域的龍頭企業，比亞迪與小米的參投，意味著納芯微的芯片產品已在核心產業鏈中佔據重要位置，未來在技術協同、場景驗證等方面有望獲得更強助力。
H股相對A股的折讓空間，成為吸引投資者的核心亮點之一。納芯微早已在科創板上市（代碼：688052），股價表現穩健。11月28日，其A股收報153.5元人民幣，折合港元約168.74元，較H股116港元的最高發售價溢價達45.4%；即便前一日，A股溢價也已達41.8%。
這一顯著的折讓水平，在近期招股的新股中頗為罕見。市場分析指出，在A股估值相對堅挺的背景下，H股的折讓空間為投資者提供了一定安全墊，這也是其孖展迅速超購的重要原因之一。
業務層面的硬實力，是納芯微獲得資本青睞的根本。公司採用fabless模式運營，專注芯片研發設計，產品覆蓋汽車電子、泛能源、消費電子等核心領域，形成從感知、信號處理到供電的完整系統鏈路。
據弗若斯特沙利文數據，2024年以模擬芯片收入計，納芯微在國內模擬芯片公司中排名第五，在汽車模擬芯片領域更是位列國內企業第一。2024年公司收入達19.6億元人民幣，同比增長49.5%，汽車電子出貨量三年複合增長率高達67%，充分受益於新能源汽車與儲能產業的爆發式增長。
對於募集資金的用途，納芯微規劃清晰。其中25%將用於拓展海外銷售網絡，25%用於戰略投資與收購，22%用於豐富汽車電子產品組合，18%投入底層技術研發，剩餘10%用作營運資金。目前公司已在德國、日本等國設立子公司，並實現歐洲市場量產出貨。
從新三板到科創板，再到如今登陸港股，納芯微完成A+H資本佈局。隨著國際資本的加入與海外業務的擴張，這家國產芯片企業正從本土領跑者，逐步邁向全球模擬芯片市場的競爭舞台。
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