現實世界資產通證化：香港在Web3時代的戰略新定位與路徑探索

隨著區塊鏈技術的不斷成熟與Web3時代的來臨，現實世界資產通證化正成為推動全球數位經濟發展的關鍵力量。作為國際金融中心的香港，依託「一國兩制」的制度優勢、前瞻的政策支持及成熟的金融體系，正積極把握這一歷史性機遇，力圖在全球數位資產領域佔據領先地位。筆者旨在探討香港在RWA領域的發展潛力、關鍵機遇及實施路徑。

2022年10月，香港發布《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》，標誌著其正式擁抱數位資產經濟。預計於2025年推出的《香港數位資產發展政策宣言2.0》，將進一步明確其在Web3與RWA領域的發展方向。這些政策舉措不僅體現了香港對數位經濟的堅定承諾，也為其在全球數位資產競爭中奠定了制度基礎。

RWA通證化，即將實體資產如房地產、債券、藝術品等的所有權以數位代幣形式呈現在區塊鏈上，不僅提升了資產的流動性和可分割性，也為傳統金融與數位經濟的融合提供了可行路徑。尤其在Web3領域面臨可持續性質疑的背景下，RWA被視為推動區塊鏈技術落地實體經濟的關鍵突破口。

香港在虛擬資產監管方面採取務實而靈活的策略，已建立虛擬資產服務提供商發牌制度，為市場提供了清晰的合規框架。在「一國兩制」下，香港既保留了普通法傳統與國際接軌的監管標準，又背靠內地龐大的實體經濟，為RWA提供了豐富的資產來源與市場腹地。香港擁有公認的全球領先的銀行、證券及資產管理體系，能為RWA提供從發行、交易到結算的全流程服務。此外，金管局推動的「多種央行數位貨幣跨境網絡」與數位港元項目，也為RWA的生態系統提供了底層支援。香港地處亞洲樞紐，是中國內地與全球市場之間的橋樑。其多所世界級高校與科研機構持續輸出數位金融與區塊鏈人才，加上近年推出的人才引進計劃，進一步強化了其在Web3領域的人力資本。

1. 金融資產通證化
   債券、股票與基金等傳統金融工具通過通證化可實現近乎即時結算、降低交易成本，並吸引更廣泛的投資者。香港作為亞洲債券與股票市場的重要樞紐，具備率先推出合規通證化產品的條件。
2. 房地產通證化
   香港房地產市場價值高但流動性不足。通過將商業地產或高端住宅分割為可交易代幣，可降低投資門檻，提升市場效率。房地產投資信託的通證化也有助於吸引新一代數位投資者。
3. 大宗商品與收藏品
   黃金、藝術品、名酒等稀缺資產通過通證化不僅能提升流動性，還可借助區塊鏈實現溯源與防偽。香港作為區域藝術與黃金交易中心，具備發展相關平台的天然優勢。
4. 知識產權與碳信用
   音樂版權、專利等知識產權通證化有助於價值發現與交易效率。同時，碳信用通證化可應對全球碳中和趨勢，香港有望成為亞洲數位碳交易的核心平台。

首先，建議完善監管框架。當前RWA面臨鏈上代幣與鏈下資產法律權利之間的映射問題。未來應明確各類RWA的法律屬性，建立發行與託管標準，並加強跨境監管協調。其次，須夯實技術基礎包括選擇兼顧性能與合規的區塊鏈架構、構建可靠的預言機系統、發展數位身份解決方案等，以支撐RWA的大規模應用。最後，培育多元市場主體須鼓勵傳統金融機構、科技公司與專業服務機構共同參與，形成涵蓋發行、交易、法律、審計等環節的完整生態。

RWA的發展仍面臨技術安全、監管複雜、市場信任及跨境法律衝突等多重挑戰。對此，香港可採取策略例如推動區塊鏈性能優化與跨鏈互通；
；通過「監管沙盒」鼓勵創新並控制風險；建立多重預言機與資產託管機制；加強投資者教育與機構合作，逐步拓展至零售市場等。

從美國RealT的房地產通證化實踐中可以看到，其透過為每個物業設立獨立法律實體來持有產權，通證則代表對該實體的受益權。這種結構雖解決了法律合規問題，也帶來複雜性與成本，為香港發展類似產品提供了重要參考。此外，香港本地綠色債券與藝術品的通證實踐，也標誌著RWA已從概念走向落地。

短期內，香港將聚焦監管建設與機構試點；中期有望成為亞洲RWA發行與交易中心；長期則可能發展成為連接中國與全球的數位金融樞紐，進一步鞏固其國際金融中心地位。

現實世界資產通證化不僅是技術革命，更是金融體系的典範轉移。香港憑藉其制度、市場與區位優勢，特別是作為唯一同時背靠龐大實體經濟與實行普通法的國際金融中心，有潛力在全球RWA浪潮中扮演引領角色。

筆者認為，要實現這一目標，需政府、市場與投資者的協同努力：監管機構須平衡風險與創新，市場主體應積極探索應用場景，投資者則應理性參與、分散風險。

隨著RWA生態的成熟，香港有望在Web3時代重塑其國際金融中心的定位，不僅推動本地經濟邁向數位化未來，也為「一國兩制」注入新的時代內涵。