「非洲紙尿褲之王」樂舒適 02698 招股　一手入場費 5293 元孖展超 17 億　去年利潤升 47%

總部設於阿聯酋迪拜、有「非洲紙尿褲之王」之稱的嬰兒紙尿片製造商樂舒適（新上市編號：02698），於 10 月 31 日起至 11 月 5 日展開招股，預期 11 月 10 日掛牌買賣，中金公司、中信証券、廣發証券擔任聯席保薦人，這也是本地首間總部位於中東的公司來港上市。​

據招股資料顯示，樂舒適計劃全球發售 9088.4 萬股股份，當中 10% 為香港公開發售，即 908.84 萬股，其餘 90% 為國際配售，招股價介乎 24.2 元至 26.2 元，按此計算集資最多約 23.8 億元。該股每手買賣單位為 200 股，一手入場費約 5292.9 元，且不設強制回撥機制。​

從市場反應來看，截至 10 月 31 日傍晚，樂舒適已獲券商借出 17.7 億元孖展，相當於公開發售集資額 2.38 億元超額認購 6 倍；而招股首日更錄得 21.1 億元孖展，超購倍數達 7.9 倍，市場熱情可見一斑。​

樂舒適是一家專注於非洲、拉美、中亞等新興市場的跨國衛生用品公司，主要經營嬰兒紙尿褲、嬰兒拉拉褲、衛生巾和濕巾等產品，旗下擁有 Softcare、Veesper、Maya 等多個品牌，產品覆蓋西非、東非及中非逾 30 個國家。其大部分收入來自非洲客戶，根據弗若斯特沙利文數據，以 2024 年銷量計，樂舒適在非洲嬰兒紙尿褲和衛生巾市場均排名第一，市場份額分別為 20.3% 及 15.6%；以 2024 年收入計，則在這兩大市場均排名第二，市場份額分別為 17.2% 及 11.9%。​

業績方面，樂舒適去年表現亮眼，實現收入 4.5 億美元，按年增長 10.5%，期內利潤 9511.1 萬美元，同比大增 47%。股權結構上，公司創辦人沈延昌、楊艷娟夫婦在上市前合共持有 64.42% 股權，持股相對集中。​

值得一提的是，樂舒適此次 IPO 引入了 15 名知名基石投資者，包括 BA Capital、Arc Avenue、南方基金、富國基金、易方達、華夏基金（香港）、Jane Street 等，這些基石投資者合共認購約 1.39 億美元等值股份，以發售價中位價 25.2 元計算，涉及約 4284.24 萬股，佔此次發售股份約 47.14%，為公司上市提供強力支撐。​

至於集資所得款項淨額用途，樂舒適規劃清晰：71.4% 將用於擴大整體產能及升級生產線；11.6% 用於在非洲、拉丁美洲及中亞進行營銷及推廣活動；4.7% 擬用於戰略收購衛生用品行業的業務；0.4% 用於升級 CRM 系統；2.6% 用於聘用管理諮詢公司，為新市場及新產品分析、策略執行等提供支持；剩餘 9.3% 則作為營運資金及一般公司用途。​

另值得關注的是，樂舒適最初是廣州森大集團旗下的業務分部，此次獨立來港上市，標誌着其在衛生用品領域的發展邁入新階段。與此同時，將於 11 月 3 日掛牌的明略科技（2718）暗盤表現突出，在三大暗盤場分別升 107.9% 至 110.6%，一手 40 股帳面可賺 6088 元至 6240 元，為近期新股市場增添了不少活力。此外，11 月 3 日還有均勝電子（699）和旺山旺水（2630）等 4 隻新股截止招股，其中均勝電子和旺山旺水的國際配售已傳出足額認購的消息，A 股中偉新材料也已啟動香港上市前預路演，計劃集資約 6 億至 7 億美元，新股市場後續動向頗受關注。