據彭博社報道，登陸納斯達克進入最後倒計時，馬斯克的 SpaceX，這家曾宣稱「為了火星，永不上市」的公司，正以近 1.8 萬億美元的創紀錄估值，成為史上規模最大的 IPO。在資本狂歡背後，有美媒注意到，SpaceX 的招股書說得天花亂墜，卻始終沒有回答一個核心問題：中國牢牢把控鎵、太陽能多晶矽等關鍵原材料與技術的規模化量產環節。這家宣稱搭建全新太空基建、助力美國拿下 21 世紀戰略競爭主動權的企業，究竟要如何破解決定其成敗的硬件供應鏈問題？
彭博社 12 日發文指出，SpaceX 若要落地大規模軌道基礎設施建設規劃，勢必需要消耗海量關鍵礦產與光伏原料；而鎵、多晶矽核心產能大多由中國掌控，在地緣博弈持續升級的大環境下，其戰略軟肋愈發突出。「隨著馬斯克的野心無限擴張，關鍵礦產就成了一個無法回避的核心變量，」文章稱，「SpaceX 並未對外披露其光伏陣列所采用的具體技術，但所有線索都指向中國。」
據彭博社報道，馬斯克計劃，從 2030 年起，SpaceX 每年在軌道上部署 100 吉瓦（GW） 、搭載人工智能（AI）算力的數據中心，且全部依靠太陽能供電。招股說明書稱，該項目「每年需要數千次火箭發射，向軌道輸送約 100 萬噸物資」。
美媒直言，這些目標數值誇張到脫離實際，美國過去 50 年累計安裝的所有太陽能光伏組件總裝機量也才 210GW。即便規劃規模縮減數個數量級，也會給地面供應鏈帶來巨大負荷；更不要說，關稅壁壘早已在很大程度上基本切斷了美國太陽能市場與全球其他地區的聯通。
但更大問題在於，中國在 SpaceX 所需核心技術的規模化量產中占據著主導權。首先就是航天光伏面板的傳統主導材料砷化鎵。全球幾乎全部鎵金屬產能都集中在中國，而中方自 2024 年起已基本停止向美國出口該金屬。
如果改用星鏈通信衛星采用的多晶矽光伏面板，同樣受制於中國：全球約 93% 的太陽能級多晶矽產能都在中國工廠，剩餘海外產能年總產量不超過 120GW，遠遠無法滿足馬斯克的宏大願景。
美媒還稱，SpaceX 與美國軍方和情報機構的深度合同，使其對中國供應鏈的依賴成為了一個「巨大戰略漏洞」。
彭博社指出，盡管馬斯克試圖通過在德克薩斯州建立太陽能工廠以擺脫困境，但其核心技術路徑仍繞不開中國，並且受到中方技術出口管控的限制；與此同時，美方以莫須有的軍事安全風險為由，本周將中國四大光伏龍頭中的兩家企業列入涉軍實體清單，進一步加劇了行業供應鏈壁壘。
「美國在 AI 領域的野心，與該國保持對中國技術領先地位的國家戰略密不可分。SpaceX 正是實現這些雄心的主要載體之一，」美媒稱，「（因此，）如果太空計劃因外交與貿易關系持續緊張而受阻，馬斯克對此不應感到意外。」
文章直言，SpaceX 約 1.8 萬億美元的高估值，建立於其宣稱能跳出所有現實桎梏、在太空構築全新戰略隘口、使美國在 21 世紀戰略博弈中扮演決定性角色，這一承諾之上；然而，現實中的美國正日益受限於礦產瓶頸、基礎設施陳舊以及對對手供應鏈依賴等多重困境之中。
這就意味著，馬斯克試圖脫離現有的全球貿易依賴去談論「太空霸權」是不可能的，「對投資方，SpaceX 可以包裝成軍民融合紅利受益方，憑借美國國防部、情報機構大額訂單持續獲利。但如果它的大部分硬件都依賴於華盛頓的主要地緣政治對手，進軍太空的道路勢必遠比以往艱難得多。」
據美媒報道，SpaceX 預計最早於美東時間 6 月 12 日在納斯達克掛牌交易，股票代碼 SPCX。公司 11 日將 IPO 發行價定為每股 135 美元，位於此前 127 至 135 美元區間上限，對應估值約 1.75 萬億美元。募資規模達 750 億美元，有望超越沙特阿美 2019 年 294 億美元的上市規模，成為史上最大 IPO。
若按 135 美元定價，疊加特斯拉約 15% 持股及其他資產，馬斯克身價將突破 1 萬億美元，成為全球首個萬億富豪。
隨著這場可能創下歷史紀錄的上市交易進入最後階段，火箭、衛星及航天相關概念股在盤前交易中全線走高，科技股與人工智能相關股票同步走強，推動美國股指期貨整體上行。
彭博社報道稱，這場交易也將為更多超大型上市鋪路。OpenAI 周一已秘密提交 IPO 申請，Anthropic 也在上周提交了申請。若這三家巨頭都完成上市，可能為美國交易所新增 3.6 萬億美元市值。
