國泰航空在3月26日公布，4月1日起上調客運燃油附加費：短途由290元加至389元，中程由541元加至725元，長途則由1164元加到1560元，整體加幅介乎約100至300多元不等。
消息一出，社會上立刻出現兩種聲音：有人直覺反應是「機票又加價」、覺得航空公司趁亂加收費用；也有人反問，在中東戰事、油價狂飆的情況下，航空公司是否真的有選擇空間。
要看懂這次調整，或許要先從航空公司的成本結構和風險管理說起。
消息一出，社會上立刻出現兩種聲音：有人直覺反應是「機票又加價」、覺得航空公司趁亂加收費用；也有人反問，在中東戰事、油價狂飆的情況下，航空公司是否真的有選擇空間。(圖：國泰航空)
過去一個月，航空燃油平均價格由每桶不足一百美元急升至接近二百美元，短時間內幾乎倍增，對任何一間航空公司而言都是沉重的壓力。(圖：國泰航空)
燃油壓頂，票價難完全「唔郁」
在航空公司的整體支出之中，燃油長期佔據舉足輕重的位置。
以國泰為例，二〇二五年燃油開支約佔整體成本三成，意味著油價一有大波動，財務表現就會立刻「見血」。
過去一個月，航空燃油平均價格由每桶不足一百美元急升至接近二百美元，短時間內幾乎倍增，對任何一間航空公司而言都是沉重的壓力。
若在這種情況下仍然完全不調整附加費，單靠現有利潤硬食，結果只會是削減航線、減少班次，甚至推遲機隊投資，長遠影響香港的航點覆蓋和服務質素。
對乘客來說，當然沒有人喜歡看到「機票貴了」。
但如果選擇是「短期內附加費上升」和「中長期航點與班次縮水」之間作取捨，這個問題就不再只是情緒反應，而是關乎整個城市航空樞紐地位的策略選擇。
若在這種情況下仍然完全不調整附加費，單靠現有利潤硬食，結果只會是削減航線、減少班次，甚至推遲機隊投資，長遠影響香港的航點覆蓋和服務質素。(圖：國泰航空)
對沖不是提款機，國泰也未「鎖晒成本」
另一個常見誤解，是以為國泰做了燃油對沖，就等於把成本鎖死，可以「無痛過關」。
現實運作並非如此。根據公司披露的資料，二〇二六年的燃油對沖，大約只涵蓋原油部分的三成，真正拉高航空燃油價格的煉油及裂解價差，並不在對沖範圍之內。
也就是說，即使那三成原油成本較早前已被鎖定，面對近期航空燃油價格急升，整體成本仍然難以避免大幅上揚。
更關鍵的是，燃油對沖本質上是一種風險分散安排，而不是「包賺不蝕」的金融魔術。
當油價狂飆時，對沖確實可以減輕部分壓力；但當油價回落，航空公司同樣有可能因為早前鎖定較高價格而承受損失。
對沖的目的，是把極端波動拉平，讓公司可以較穩定地規劃機隊與票價，而不是讓企業逢升有保護、逢跌又完全享盡好處。
把對沖想像成一個可以無限度抵銷成本上升的「安全網」，既不準確，也會令公眾忽略航空公司自身肩負的金融風險。
現實運作並非如此。根據公司披露的資料，二〇二六年的燃油對沖，大約只涵蓋原油部分的三成，真正拉高航空燃油價格的煉油及裂解價差，並不在對沖範圍之內。(圖：國泰航空)
每兩週檢視一次：不是只為「加得快」，也為「跌得快」
今次調整中，有一點值得特別注意：國泰表示，為更靈活應對航空燃油價格急變，將在這段特殊時期把燃油附加費的檢視頻率改為每兩週一次，並強調這屬暫時安排，待中東局勢穩定後會再檢討。
對市民而言，這自然會帶來一個擔憂——油價繼續升，附加費可能亦會較頻密地上調；但同一套機制，也意味著當油價回落時，航空公司沒有理由拖延，把下降壓力反映在機票上。
長久以來，社會對「加得快、減得慢」頗有怨言。
若今次開始以兩週為單位檢視，日後油價緩和而附加費仍然停在高位，輿論就有更清晰的時間表和數據基礎，去追問航空公司是否履行承諾。
從這個角度看，較高頻率的檢視不單是風險管理，也是一種向公眾開放的制度安排——好消息和壞消息，都要跟着市場走，而不是一面倒地向公司有利的方向傾斜。
對市民而言，這自然會帶來一個擔憂——油價繼續升，附加費可能亦會較頻密地上調；但同一套機制，也意味著當油價回落時，航空公司沒有理由拖延，把下降壓力反映在機票上。(圖：國泰航空)
不只國泰一間在加，背後是同一場風暴
有意見認為，今次燃油附加費的調整，是國泰「自行出招」。
但從國際航空業的情況來看，近期不少大型航空公司已因燃油價格飆升而上調票價或附加費，甚至削減運力，以應對成本壓力。
國泰在香港市場的存在感強，理所當然成為焦點；然而，如果只盯着一間公司，看不到這是一場全球性的燃油與地緣政治衝擊，很容易把結構性問題簡化為「某間公司趁機多收一點」。
當然，這並不代表航空公司可以「話晒事」。社會對加幅是否合理、機制是否透明，仍然有權提出質疑；業界對運輸成本上升的憂慮亦並非無的放矢。
只是，在批評之餘，我們或許也要承認：今次燃油附加費的調整，是整個行業在同一場風暴下作出的反應，而不是單一企業獨自行動的結果。
國泰在香港市場的存在感強，理所當然成為焦點；然而，如果只盯着一間公司，看不到這是一場全球性的燃油與地緣政治衝擊，很容易把結構性問題簡化為「某間公司趁機多收一點」。(圖：國泰航空)
以香港為基地，責任不只是「賣機票」
國泰在公告中提到，在燃油成本急升的大環境下，仍會盡量維持航線網絡及班次，保障顧客、商業伙伴以及香港國際航空樞紐的整體利益。
對一間以香港為基地的航空公司來說，這不只是一句公關宣言，而是一個實際必須承擔的承諾：既要面對股東對財務表現的期望，也要回應本地社會對連接性、就業和城市地位的要求。
今次燃油附加費調整，難免會令不少旅客皺眉，也勢必引起業界不同聲音。
作為社會的一員，我不認為任何企業的決定可以免於批判；但在評價之前，若能先理解航空業在這一輪油價震盪中本身也是承受巨大壓力的一方，也看到每兩週檢視這類機制為日後「加亦要講數、減亦要追數」留下空間，或許我們對這次加幅的看法，可以比簡單的「撈多啲」三個字更立體一些。
對一間以香港為基地的航空公司來說，這不只是一句公關宣言，而是一個實際必須承擔的承諾：既要面對股東對財務表現的期望，也要回應本地社會對連接性、就業和城市地位的要求。(圖：國泰航空)
國泰不完美，香港的航空政策與市場結構亦有不少地方值得檢討。
但在這個風高浪急的時刻，一間以港為家的航空公司，願意在壓力之下維持航點、坐言起行調整附加費機制，並承諾待局勢穩定後再檢視做法，至少顯示出一種願意與本地各界一起走過難關的態度。
下一步，便是讓數據和時間去檢驗：當油價真的回落時，燃油附加費能否同樣「跟得貼」，這將是市民衡量航空公司是否真正負責任的重要試金石。
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