聯儲局連續三次減息 0.25 厘 鮑威爾：現時息口已達中性水平

美國聯邦儲備局決定連續第三次減息，幅度同樣是0.25厘，聯邦基金利率降至3.5厘至3.75厘之間。有三名官員對此決定投反對票，人數是2019年9月以來最多，顯示委員的分歧繼續加大。儘管美國總統特朗普對局方不斷施壓，但官員對明年減息幅度的預測比今年的要審慎得多，而主席鮑威爾對明年經濟增長顯示出信心，又表示目前的息口水平大屬於「中性」讓局方能夠等一等，察看經濟如何發展，符合市場預期的「鷹息減息」。

特朗普總統新近委任的理事Stephen Miran依家主張減息0.5厘，他上任以來兩次都投下反對票；堪薩斯城聯儲銀行行長Jeff Schmid亦連續兩次異議，加上芝加哥聯儲銀行行長 Austan Goolsbee，兩人皆傾向按兵不動，顯示委員對息口走向持相反意見。

官員最新對息口預測的列表即習稱的「點陣圖」顯示，他們平均預期明年減息0.25厘，與9月時的點陣圖一致；理由是就業市場轉弱，但通脹仍較2%目標高出約1個百分點。

議息聲明指出：「在考慮進一步調整聯邦基金利率目標區間的幅度與時機時，委員會將審慎評估最新數據、經濟前景變化及風險平衡。」今年較早前曾使用的「幅度與時機」措辭已被加回，反映官員在未來減息步伐上將保持克制。

鮑威爾在記者會上承認，今次是個艱難的決定，「我可以為雙方（減息或不減息）說項」。

他說經濟預測獲上調，部分原因是消費支出維持韌性、表現撐得住，另外是企業投資由人工智能相關的數據中心開支等支撐，保持住動能。

「財政政策將繼續支撐經濟。而且正如我提到，AI投資會持續、消費者仍在消費，所以基本情景看來是明年增長保持穩健。」

他強調，從去年9月以來減息合共1.75厘後，聯邦基金利率已符合多項估計屬「中性（即不刺激也不抑制經濟增長）」水平，局方有空間等待並觀察經濟如何發展。

「有些人覺得我們應該在這裡停下，現水平已合適、先觀望；有些人認為今年及明年應該減一次或多於一次。」但他強調：「我不認為加息仍是任何人的基本情景。」

有6名成員傾向本次不減息。展望未來，7名成員認為2026年無需減息；另有3名成員認為目前政策利率已低於所需水平。至於明年的路徑，4人預期減息1次、4人預期減息2次、2人預期減息3次、1人預期減息4次、1人預期減息6次。

經濟前景預測方面，官員上調了對明年經濟增長的預期，同時預計通脹回落、失業率微降：

— 明年通脹料降至2.5%（9月預期2.6%），至2025年底為3%。

— 明年GDP增長料為2.3%（9月預期1.8%）；今年GDP增速上調0.1個百分點至1.7%。

— 明年失業率預估為4.4%，較今年的4.5%略低，與此前預測一致；目前失業率為4.4%。

鮑威爾說，通脹仍然較為高，是因為關稅的影響，但目前的估計是若果未有新的關稅措施，相關因素對通脹的影響會在明年緩和。

另外，聯儲局將按需要重啟買入短期美國國債，以維持銀行體系儲備金處於充裕水平，並令資產負債表規模保持穩定。

正當特朗普準備宣布下任主席提名時，5月任期屆滿的鮑威爾表示，他希望在經濟基礎穩健的情況下交棒。

「我真的希望在經濟表現非常良好的情況下，把這份工作交給接替我的人。我希望通脹受控、回落至2%，同時就業市場保持強勁。這就是我想要的，而我所有努力都是為了達到這個目標。」