環球股市因高估值疑慮大幅回檔，引發市場避險情緒升溫，資金轉投貴金屬市場，帶動現貨黃金自近一周低位反彈走高。據《彭博》報道，金價於周三（5 日）顯著上揚，升幅逾 1.4%，重回每盎司 3980 美元以上水平，一度逼近 4000 美元大關，成功扭轉前一交易日近 2% 的跌幅。
與此同時，紐約期金亦跟隨反彈，升至約 3998 美元水平，升幅約 0.9%。市場數據顯示，金價反彈期間，美國公債價格同步上揚，而全球股市則延續近一個月以來最陡的跌勢，避險資金的流向切換相當明顯。
儘管金價錄得反彈，但其上升空間仍面臨多重壓力。主要阻力來自美元匯率表現，美匯指數早前觸及三個月高位後，目前仍維持強勢運行，直接削弱以美元計價的黃金對海外買家的吸引力。
另一個關鍵限制因素來自美國聯準會（Fed）的政策走向。三名 Fed 決策官員近期均未明確支持 12 月再降息一步，顯示決策者仍在衡量通膨壓力與就業市場降溫的風險，市場隨之重新評估政策路徑。市場將持續留意本周多位 Fed 官員的談話，包括聖路易聯準銀行總裁穆薩列姆（Alberto Musalem），一般認為若借貸成本下降，黃金相對具利息收益資產的吸引力將會升高。
此外，今年以來金價累計已大漲約 50%，月前一度創下歷史新高後回落，漲勢過快促使部分追價力道退卻，加上黃金 ETF 近期出現資金流出，交易員正試圖判斷此輪回調是否已告一段落。
對於金價後市走勢，業界分析師看法趨於審慎。TD Securities 大宗商品策略師梅勒克（Bart Melek）在報告中指出，市場等待更多明確指引期間，金價可能在每盎司 3800 至 4050 美元區間整理。他提到，市場對 Fed 降息前景仍存不確定性，加上中國零售買盤動能受關注，均為短線限制因素。
不過梅勒克強調，推動今年金價飆升的核心動能多數仍在，包括各國央行持續擴大黃金儲備，以及全球私人投資需求強勁，預料整固期過後將再度推升金價。盛寶銀行（Saxo Bank）大宗商品策略師漢森（Ole Hansen）則表示，市場情緒已由亢奮轉向審慎，交易員正重新評估「2025 年劇本」，包括降息、財政壓力、地緣風險避險需求與央行買盤等因素，究竟有多少已反映在當前價格上。
截至倫敦時間上午 10 時 28 分，現貨金上漲 0.8%，報每盎司 3965.04 美元；彭博美元指數持穩於 5 月中旬以來高點附近。其他貴金屬方面，白銀漲 1.2%，鉑金變動不大，鈀金則小幅走高。
