內地工程機械龍頭三一重工（新上市編號：06031）於 10 月 20 日正式打響港股招股戰，計劃全球發售 5.8 億股 H 股，招股期至 10 月 23 日，預期 10 月 28 日在港交所掛牌買賣，由中信證券出任獨家保薦人，並設有綠鞋機制。此次招股價介乎 20.3 元至 21.3 元，每手 200 股，一手入場費約 4303 元，最高集資額達 123.63 億元，以中位數定價計募資淨額約 119.26 億元，位列今年港股 IPO 第三大規模。
作為全球第三大及中國最大的工程機械企業，三一重工的業務覆蓋挖掘機械、混凝土機械等全系列產品，參與過港珠澳大橋、迪拜塔等全球標誌性項目建設，產品銷往 150 餘個國家和地區。財務數據顯示，公司去年收入 783.8 億元人民幣，按年增 5.9%，其中海外收入佔比 62.3%；2025 年前四月業績更顯靚麗，收入同比增 18.4% 至 294.26 億元人民幣，利潤大增 54.0% 至 34.76 億元人民幣。
此次招股最受關注的是強大的基石陣容，共引入 23 家知名機構，包括淡馬錫、貝萊德、瑞銀資產管理、Jane Street、惠理等，總認購金額達 7.6 億美元。若不行使發售量調整權及超額配售權，基石認購額佔發行量的 48% 至 50%，即使悉數行使兩項權利，佔比仍達 36%，顯示機構對其長期價值的認可。其中淡馬錫認購 7500 萬美元，盈峰資本認購 6000 萬美元，貝萊德認購 4202 萬美元。
不過，散户市場反應稍顯冷靜。截至 10 月 20 日中午，三一重工錄得至少 11.2 億元孖展認購，以公開發售部分集資額 12.63 億元計，孖展認購尚未足額。這一情況或與 AH 股溢價幅度有關，截至 10 月 20 日，其 A 股（滬：600031）收市價 22.49 人民幣（折合 24.51 港元），相較 H 股招股價溢價 15% 至 21%，折讓幅度僅 13.1% 至 17.2%，對散户吸引力有限。
對於集資用途，公司計劃將 45% 用於拓展全球銷售及服務網絡，25% 投入研發能力增強，20% 用於擴大海外製造能力，剩餘 10% 補充營運資金。這一布局與其海外業務增長態勢相契合，2022 至 2024 年間，公司海外收入復合年增長率達 15.2%，已成為核心增長引擎。值得一提的是，創辦人梁穩根家族目前僅擔任非執行董事，其子梁在中同時兼任三一重裝國際（00631）董事長。
此次三一重工赴港上市，正值港股新股市場回暖之際，香港財政司司長此前透露有超過 200 家公司排隊上市。這家在 A 股今年以來已上漲 37%、市值達 1906 億元人民幣的龍頭企業，能否憑藉強大的行業地位和機構認可，在掛牌後逆轉散户认购平淡的局面，備受市場關注。
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