賽力斯9927今招股｜入場費 1.32 萬元 較A股折讓25% 問界車型撐起業績 11月5日掛牌

2025 年 10 月 27 日，與華為深度合作打造「問界」品牌的新能源汽車製造商賽力斯（新上市編號：09927）正式拉開港股招股帷幕，這場被譽為 2025 年亞洲科技圈重磅的 IPO，首日便迎來市場熱捧。截至當日下午 12 時半，賽力斯孖展認購額已達至少 25 億元，以公開發售集資額 13.18 億元計，超額認購近 1 倍。

根據招股計劃，賽力斯此次擬全球發售 1.002 億股 H 股，其中 10% 用於香港公開發售，其餘 90% 為國際配售。招股價上限設定為 131.5 港元，按此計算集資規模可達約 132 億元。以每手 100 股計算，一手入場費高達 13282.62 元，該股預期將於 11 月 5 日正式在港交所掛牌，中金公司與中國銀河國際擔任聯席保薦人。

此次招股最吸引投資者目光的亮點之一，是 H 股價格相對於 A 股的顯著折讓。賽力斯 A 股（滬：601127）上周五收報 160.01 元人民幣，折合港元約 174.57 港元，以此計算，H 股最高招股價較 A 股折讓約 24.7%，相當於 A 股水位 32.8%，這一價差成為吸引資金入場的重要因素。

市場信心更來源於賽力斯紮實的業績表現與強大的合作生態。作為以新能源汽車為核心業務的技術科技型企業，賽力斯業務涵蓋新能源汽車及核心三電等產品的研發、製造、銷售及服務，目前已成功推出問界 M5、問界 M7、問界 M8 和問界 M9 四款熱銷車型。根據弗若斯特沙利文報告，問界品牌在 2024 年下半年以 82% 的 NPS 淨推薦值登頂新能源汽車口碑榜首，2024 年全年總交付量達 38.71 萬輛，按年勁增 268%。

業績數據同樣亮眼。招股書披露，賽力斯 2024 年收入達 1451 億元人民幣，按年增長 305.5%，並實現扭虧為盈，錄得淨利潤 59 億元人民幣，毛利率達 23.8%，較上年增加 16.6 個百分點。2025 年上半年，儘管收入錄得 623.59 億元人民幣，按年微跌 4%，但淨利潤仍達 29.41 億元人民幣，按年大幅增長 81%，毛利率進一步提升至 26.5%。最新數據顯示，2025 年 9 月其新能源車銷量 44678 輛，按年增長 19.4%，其中問界系列銷量 41249 輛，按年增長 15.1%。

強勁的基本面吸引了眾多知名機構前來「撐場」。賽力斯此次引入了包括重慶產業母基金、林園基金、施羅德、Mirae Securities、雲鋒基金旗下 New Alternative、郵儲行（01658）旗下中郵理財等在內的 20 餘家基石投資者，合共投資金額達 8.2647 億美元（約 64.2 億港元），佔集資總額近半，充分顯示機構對其長期價值的認可。

對於集資所得款項的用途，賽力斯也有清晰規劃：約 70% 將用於研發投入，強化核心技術實力；約 20% 用於多元化新營銷渠道投入、海外銷售及充電網絡服務，助力全球品牌佈局；剩餘約 10% 則用作營運資金及一般公司用途。目前賽力斯在 A 股市值約 2500 億元人民幣，此次登陸港股，無疑為其進一步擴張注入強勁動力。