壁仞科技6082招股狂潮：孖展超2600億，成港股GPU第一股，3.7億美元基石加持

備受市場矚目的「國產GPU四小龍」之一壁仞科技，自12月22日啟動招股以來，掀起全球資本爭奪戰。這家循港交所《上市規則》第18C章上市的特專科技公司，不僅有望成為「港股GPU第一股」，更將登陸2026年首隻上市新股席位，其招股熱度持續升溫。

招股數據顯示，壁仞科技計劃發行2.5億股，香港公開發售佔5%，可回撥至最多20%，每股發售價介乎17元至19.6元，集資額最高可達48.5億港元。以每手200股計算，一手入場費為3959.5元，交易設15%發售量調整權及15%超額配股權，預期2026年1月2日正式掛牌，中金公司、平安證券（香港）、中銀國際擔任聯席保薦人。

資本市場的追捧態度極為鮮明。截至12月28日，券商為壁仞科技借出的孖展金額已達2606.9億港元，以公開發售集資額2.4億港元計算，超購倍數高達1072.95倍，創近期新股招股超購紀錄。國際配售方面，因市場需求強勁，已提前至周三晚上6時結束，據外電消息，國際配售獲數倍超購，知名長倉投資者需求持續增加。

作為國產GPU領軍企業，壁仞科技專注於通用圖形處理器（GPGPU）芯片及智能計算解決方案研發，為AI應用提供基礎算力。其產品融合自主GPGPU架構、SoC設計等核心技術，支持雲端到邊緣多場景AI模型訓練和推理。2022年，公司推出包括BR100芯片在內的首批產品，聲稱性能可媲美英偉達H100芯片，此後雖於2023年被美國列入實體清單，無法向台積電下達代工訂單，但業務推進仍保持節奏。

業績數據顯示，壁仞科技自2023年起實現收入，截至今年上半年，已擁有12名客戶，實現收入5890.3萬元人民幣，按年增長49.9%。與此同時，公司手握24份未完成訂單，總值約8.2億元人民幣，另有5份框架協議及24份銷售合同，總額達12.4億元人民幣，業務增長潛力備受關注。不過，上半年公司虧損擴大至16億元人民幣，較去年同期增加80.2%，已超過去年全年15.4億元的虧損額，期內研發投入達5.7億元人民幣，持續加大核心技術研發力度。

股權結構方面，壁仞科技股權相對分散，無控股股東。創辦人兼董事長、CEO張文直接持股8.7%，並透過僱員激勵平台「上海壁立仞」控制9.1%股份。股東陣容豪華，包括啟明創投、IDG資本、高瓴、高榕資本、中芯旗下中芯聚、招商局資本等知名投資機構，碧桂園亦持股3.2%。

基石投資者方面，公司引入23家機構，包括平安人壽保險、泰康人壽、南方基金、富國基金、神州數碼、保誠旗下MY Asian等，合計投資金額達3.7億美元，顯示機構投資者對其長期發展的信心。對於所得款項淨額，公司計劃將85%用於智能計算解決方案研發，5%用於商業化推進，包括擴大銷售團隊、設立陳列中心等，剩餘10%用於營運資金及一般公司用途。

回溯上市歷程，壁仞科技早在2023年7月就傳出赴港上市意向，2024年9月曾啟動科創板上市輔導，後轉道香港。此次招股順利推進，不僅標誌著公司進入資本市場新階段，也將進一步推動國產GPU產業的發展。市場對其上市後表現充滿期待，參考「國產GPU四小龍」中已上市的摩爾線程、沐曦股份，兩者首掛分別升4.3倍、6.9倍，中一籤盈利分別達24.3萬元、36.3萬元人民幣，為壁仞科技的上市表現增添了更多想象空間。