在全球金融體系數位化轉型的背景下，美國與中國及香港在加密貨幣領域的戰略路徑呈現出顯著差異，反映了各自對金融主權與技術主導權的深層考量。筆者認為美國的核心戰略在於延續美元霸權。美國企圖通過《基礎設施法案》錨定穩定幣與美元資產，將加密貨幣深度綁定至美元體系（Congressional Research Service, 2023）。這一策略企圖緩解35.5萬億美元的國債壓力，通過Coinbase等平台虹吸全球資本（Federal Reserve Economic Data, 2024），依託軍事與科技聯盟強化控制力。
中國以至本港採取防禦性策略，聚焦風險隔離與自主技術體系建設。中國嚴格監管場外交易（OTC）以切斷非法資金流動（People's Bank of China, 2022），香港證監會（SFC）進一步要求交易所實施即時錢包監控，並對穩定幣發行方進行100%儲備金審計，防範崩盤的連鎖風險（Hong Kong Securities and Futures Commission, 2023）。數字人民幣（e-CNY）成為替代加密貨幣支付的核心工具，尤其在中東、俄羅斯的能源貿易中加速去美元化（State Council of China, 2024）。海南試點數字資產交易中心使用央行數字貨幣（CBDC）結算（Ministry of Industry and Information Technology, 2023），廢棄礦場改造為「東數西算」節點。多邊協作亦被納入戰略，例如與金磚國家共建「抗制裁流動性池」，探索黃金背書數字貨幣結算（BRICS Joint Statement, 2023），並在東盟推動人民幣穩定幣）。
美國擬推出的《21世紀金融創新與技術法案》明確證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）的監管分工，意欲於爭議聲下廢除會計規則（如SAB 121），吸引傳統資本入場（SEC Regulatory Report, 2023）。然而，標榜「去中心化」的加密貨幣實則被中心化控制，約38%的比特幣算力由Riot Blockchain等美國企業掌控（Cambridge Centre for Alternative Finance, 2023），SEC的數據披露要求迫使全球項目接受「美國標準」（SEC v. Ripple Labs, 2023）。美國通過穩定幣監管（如要求與美元資產錨定）和科技巨頭主導算力（如亞馬遜AWS控制節點）鞏固美元地位，但加密貨幣的「去中心化」屬性仍與中心化監管存在矛盾。反觀中國，監管更側重風險隔離與投資者保護。香港金管局（HKMA）提高銀行資本充足率以緩衝市場衝擊（Hong Kong Monetary Authority, 2023），對未持牌交易所的警告，欺詐案件即使超出管轄權也可轉介警方處理（SFC Enforcement Report, 2023）。然而，全球監管協同仍面臨困境，美國「加密單邊主義」遭中國和歐盟反對，而價格波動、駭客攻擊（如Tornado Cash事件）及法律追索困難（匿名交易特性）仍是跨轄區難題（Financial Stability Board, 2023）。
技術發展路徑的競爭直接塑造金融體系的未來形態。美國推動穩定幣與傳統金融融合，PayPal推出美元錨定穩定幣PYUSD，銀行接入加密託管業務，旨在鞏固美元在數位支付中的霸權（Federal Reserve Bulletin, 2023）。中國則加速主權技術替代，香港「跨境支付沙盒」更探索港股通以e-CNY結算（Hong Kong Financial Services Development Council, 2023）。區塊鏈自主化方面，「東數西算」工程將算力資源納入國家網絡，減少對西方公鏈依賴。國際層面，中國可加速以金磚聯合數字貨幣（Xinhua News Agency, 2023），有助多極化格局加速形成。
未來挑戰集中於系統性風險與霸權透支。美國面臨內外部矛盾激化，政府持有比特幣後可能操縱幣價，引發「裁判兼球員」爭議（Journal of Financial Economics, 2023）；DeFi（如Uniswap）削弱傳統金融中介作用，聯準會報告（2023）承認其對美元支付體系的潛在衝擊，加劇美元霸權衰落（Bank for International Settlements, 2023）。中國將建成自主可控的數字金融體系，逐步減少國際阻力（China Finance 40 Forum, 2023）。投資者警示亦成焦點，香港證監會指出95%的ICO項目存在欺詐或技術缺陷，強調需警惕未受監管平台（SFC Investor Alert, 2023）。2022年LUNA崩盤（市值蒸發400億美元）和FTX暴雷（用戶損失超80億美元）亦暴露全球監管協同缺位。
筆者認為，美國試圖通過加密貨幣延續美元霸權，卻陷入技術反噬與多極化挑戰；中國構建自主體系將突破技術依賴與國際阻力。未來金融秩序或走向數位多極並存，而監管協同與投資者保護將成為平衡創新與風險的核心命題（International Monetary Fund, 2023）。這一轉型不僅考驗各國的戰略定力，更將重塑全球經濟的權力格局。
參考文獻
- - Bank for International Settlements. (2023). DeFi Risks and Financial Stability.
- - BRICS Joint Statement. (2023). BRICS Digital Currency Cooperation Framework.
- - Cambridge Centre for Alternative Finance. (2023). Global Cryptoasset Benchmarking Study.
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- - White House Executive Order No. 14067. (2025). Ensuring Responsible Development of Digital Assets.
