2026年1月26日，內地功能飲料龍頭東鵬飲料（股份代號：09980）正式啟動港股全球發售，招股期由1月26日至1月29日，預計2月3日在港交所主板掛牌交易，華泰國際、摩根士丹利及瑞銀擔任聯席保薦人。此次招股可謂備受市場關注，不僅有豪華基石陣容加持，其與A股的折讓空間亦成為投資者熱議焦點。
招股文件顯示，東鵬飲料計劃全球發售4088.99萬股H股，其中香港公開發售佔10%（408.9萬股），其餘為國際配售。發售價上限定為每股248港元，以此計算集資最多可達101.41億港元，若超額配股權獲行使，集資規模將進一步提升。每手買賣單位為100股，一手入場費為25050.11港元，較多數港股新股入場門檻偏高。
截至1月26日中午，東鵬飲料暫獲券商借出孖展5.1億港元，以香港公開發售集資額10.1億港元計算，認購未足額，市場認購熱情暫未全線爆發。不過其基石投資陣容頗具分量，有效提振市場信心。本次共引入16家基石投資者，包括卡塔爾投資局間接全資子公司Al-Rayyan、淡馬錫間接全資子公司太白、騰訊（00700）旗下黃河投資、瑞銀、泰康人壽等知名機構，總認購金額達49.9億港元，約占總集資額的49.2%，為招股穩定提供強力支撐。
作為已在A股上市的企業，東鵬飲料H股定價與A股的溢價情況備受關注。其A股（滬：605499）上周五（1月23日）收報253.36元人民幣，按當前匯率折算約為283.21港元，以此計算H股招股價較A股折讓12.4%，A股水位達14.2%，這一折讓空間或成為吸引港股投資者的重要因素。
業務層面，東鵬飲料實力頗佳。根據弗若斯特沙利文報告，按銷量計，其自2021年起連續4年蟬聯中國功能飲料市場第一，2024年市場份額升至26.3%；按零售額計則位列第二，市場份額23.0%。截至2025年9月30日，公司已覆蓋全國超430萬家終端銷售網點，實現近100%地級市覆蓋。
業績表現同樣亮眼，2022年至2024年，公司收入年複合增長率達36.5%，归母淨利潤復合增長率高達52.0%。2025年前三季度，公司錄得收入168.38億元人民幣，按年增長34%；归母淨利潤37.6億元人民幣，同比增幅38.9%，延續高增長態勢。核心產品「東鵬特飲」已成百億級大單品，2023年推出的「東鵬補水啦」亦快速崛起，成為第二增長曲線。
至於集資用途，東鵬飲料規劃清晰：36%用於完善產能布局及供應鏈升級，15%用於品牌建設，11%用於全國化渠道深耕，12%用於海外市場拓展及潛在併購，10%用於數字化建設，6%用於產品研發，剩餘10%用於營運資金及一般企業用途，全力支撐業務持續擴張。
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