巴郡年複合成長率 19.9%　巴菲特交棒 Greg Abel 投資哲學延續

《CNBC》報道，「股神」巴菲特元旦日起把旗下投資旗艦巴郡(BRK.A)(BRK.B)行政總裁一職交棒予阿貝爾（Greg Abel），結束其六十年掌舵生涯。

巴菲特1960年代中接管當時為紡織公司的巴郡，股價約19美元。至去年底A類股價值超過75萬美元。從巴菲特接管公司前的1964年至2024年，該企業實現19.9%年複合成長率，為標普500指數同期10.4%近兩倍。該股去年再升約10%。

巴菲特早前表示退居幕後之後將「保持安靜」，意味將減少公眾曝光，儘管巴菲特保留巴郡董事會主席一職。Abel將負責撰寫公司的年度股東信，延續巴菲特1965年以來的傳統，巴菲特仍將繼續撰寫感恩節訊息。市場注意力正轉向約3,000億美元股票投資組合，部分分析員預期公司最終可能縮減主動選股規模，特別考慮到投資組合規模與集中度。

一個時代正式畫下句點。95 歲的巴菲特，在 2025 年的最後一天，正式將波克夏經營大權交棒給他親自選定的接班人阿貝爾（Greg Abel）。這場正式交接，為巴菲特數十年的投資生涯畫下句點。在這段期間，他不僅收購了美國大型鐵路公司伯靈頓北方鐵路（Burlington Northern），也與微軟 (MSFT) 共同創辦人比爾 · 蓋茲建立深厚友誼，並在每年致股東信中留下無數膾炙人口的金句。

巴菲特之子霍華德 · 巴菲特（Howard Buffett）在 2024 年接受節目訪談時表示：「巴郡的企業文化其實很簡單。你說到做到，而且準時做到；你誠實以對；你會犯錯，但也會為錯誤負責。事情真的沒有那麼複雜。」霍華德未來將接任巴郡董事長一職，延續其父親的精神。

一路走來，巴菲特始終力倡價值投資的核心理念：拒絕為併購或股票投資付出過高價格。這套投資哲學，源自他的導師班傑明 · 葛拉漢（Benjamin Graham）。他也深深影響了一代又一代華爾街的資產管理人。

以下是多位投資人向《Yahoo Finance》分享，他們從「奧瑪哈先知」身上學到的投資智慧。

Laffer Tengler Investments 執行長兼投資長滕格勒（Nancy Tengler）指出，有個不太為人知的事實，他曾為科隆再保險（Cologne Reinsurance）管理一檔 1 億美元的投資組合，而該公司後來被巴菲特納入波克夏旗下。

滕格勒表示：「他們讓我們繼續管理資金一年，我認為那更多是出於他的善意，因為我們當時還是新團隊。當然，我們也替公司創造了很好的報酬。但他有一種格局。我會說，在這個產業裡，善良真的很重要。有太多人不謙虛、不從錯誤中學習，也不是你想深交的人。他從不如此，始終穩健掌舵。」Laffer Tengler Investments 執行長兼投資長滕格勒（Nancy Tengler）指出，有個不太為人知的事實，他曾為科隆再保險（Cologne Reinsurance）管理一檔 1 億美元的投資組合，而該公司後來被巴菲特納入波克夏旗下。 滕格勒表示：「他們讓我們繼續管理資金一年，我認為那更多是出於他的善意，因為我們當時還是新團隊。當然，我們也替公司創造了很好的報酬。但他有一種格局。我會說，在這個產業裡，善良真的很重要。有太多人不謙虛、不從錯誤中學習，也不是你想深交的人。他從不如此，始終穩健掌舵。」

Truist 投資長勒納（Keith Lerner）指出：「對我影響最深、也塑造我投資方式的，是巴菲特的幾個原則：專注於自己的能力圈、保持簡單，並讓複利發揮最大力量。」他解釋，複利看似悄然無聲，實際上卻以持續且不可逆的方式，不斷放大長期成果，因此才被稱為「世界第八大奇蹟」，也是長期思維的終極優勢。

勒納進一步稱，美國企業與經濟體系展現出極強的韌性與適應力，歷經無數挑戰仍能持續前行。當恐懼主導市場時，機會往往隨之而來；別人恐懼時要貪婪。同時也要尊重風險，因為槓桿可能讓小錯誤迅速放大。長期聚焦、簡單原則、把握極端時刻，以及審慎行事，最終都能勝出。

Hennessy Funds 投資組合經理喬許 · 溫（Josh Wein）表示：「巴菲特讓我們看到，投資其實不必刺激。他過去的代表性投資，像是可口可樂 (KO) 、銀行股，以及早年的吉列（Gillette），都不是什麼令人興奮的標的。他當然也可以選擇投入科技或醫療等更火熱的產業，或許短期內看起來更亮眼。但最終，績效本身已經說明了一切。」