印度盧比匯率跌至歷史新低投資者撤離

據《日經亞洲》9月15日報道，印度盧比近期已成為今年亞洲表現最差的貨幣之一，一大原因是美國總統特朗普在對印度徵收關稅的問題上不斷釋放混雜信號。未來幾個月內，如果印度與其最大出口市場美國的貿易戰得不到解決，盧比可能面臨進一步壓力。報道指出，受美國所謂「對等關稅」拖累（高達50%，為亞洲最高），過去幾個月來，印度連續遭遇外國投資者撤離和經濟增長前景受挫等負面消息，盧比更是在9月11日創下88.491的兌美元匯率歷史新低。此外，特朗普高懸在印度頭上的關稅大棒，恐將持續拖累印度整體經濟的增長。

盡管經濟學家和交易員預計，印度央行（即印度儲備銀行）會把盧比穩定在當前水平，但他們表示，在最壞情況下——如果美國維持50%的關稅，盧比可能在今年12月至明年2月期間貶至89兌1美元，並在未來一年繼續走弱至90兌1美元。而假如關稅爭端在今年年底前結束，屆時盧比將可能穩定在88兌1美元左右，甚至可能略有升值，隨後再回到長期貶值趨勢。

上周，美國總統特朗普與印度總理莫迪分別發文稱，美印兩國貿易談判仍在繼續。莫迪還形容，美國和印度是「親密的朋友和天然的夥伴」。不過，英國《金融時報》、路透社等媒體此前則披露，特朗普近期不斷施壓歐盟、七國集團（G7）和北約等西方盟友，要求其對購買俄羅斯石油的中國和印度大幅加徵關稅，企圖借此逼迫俄羅斯與烏克蘭開展和平談判。美方宣稱，如果對方同意美方要求，美國則願意實施類似的關稅。

「即便我們聽到一些（貿易談判）的利好消息，引發盧比的短期反應，我也不認為近期會突破87（兌1美元），因為央行的目標是抑制波動性。」印度最大私營銀行HDFC銀行的首席經濟學家薩克希·古普塔（Sakshi Gupta）說。「我預計央行也會阻止盧比快速升值……如果要給出區間，我會說是87到89（兌1美元）之間。」古普塔補充道。

《日經亞洲》指出，印度央行以往常常出手干預市場，打擊針對盧比的投機行為。但在8月29日，當盧比跌破長期維持的88兌1美元這一心理關口並進入未知區間時，印度央行最終選擇放手。「我認為突破88（兌1美元）這一關口，也多少算是央行承認確實存在出口風險，出口商需要得到緩衝。」澳大利亞澳新銀行（ANZ）印度經濟學家迪拉傑·尼姆（Dhiraj Nim）預計，印度央行目前會將盧比維持在大約88.5兌1美元的水平。

當前，關稅正在衝擊印度的多個產業，包括雇傭低薪工人的紡織、服裝和海產品行業。彭博社9月4日曾報道稱，一些印度出口商正在遊說央行，允許他們暫時以約103盧比兌美元的價格兌換離岸利潤。

多位經濟學家認為，即便關稅壓力減輕，盧比在未來一年總體上仍會走弱，只是貶值速度會比當前趨勢更為緩和。印度L&T金融公司的首席經濟學家拉傑尼·塔庫爾表示，低通脹（過去七個月均低於印度央行4%的目標），以及約6900億美元的外匯儲備，為印度央行控制盧比波動提供了支撐。「另一個重要因素是，國際油價一直保持在區間內，因為全球增長勢頭沒有顯著回升，否則我們在應對輸入性通脹方面的能力將受到限制。」塔庫爾補充說。

除了導致盧比走弱，高額的美國關稅預計還將拖累印度整體經濟。印度財政部首席經濟顧問阿南塔·納格斯瓦蘭（V. Anantha Nageswaran）告訴彭博社，若關稅持續，可能會使印度國內生產總值（GDP）增長率下降50到60個基點。

今年4月至6月，印度經濟意外實現7.8%的增長，打破了外界認為會「立即放緩」的預期。不過，這發生在特朗普對印度出口產品徵收50%關稅之前，而此後特朗普加征的關稅已令印度經濟前景蒙上陰影。在截至今年3月的上一個財年，印度經濟增長放緩至6.5%，低於前一年的9.2%。印度央行在今年上半年將關鍵政策利率下調100個基點以刺激增長，並預計，截至2026年3月的當前財年經濟增長率為6.5%。

當地時9月14日，《金融時報》以編委會名義發表社論文章，分析美國高額關稅對於印度經濟的影響。文章指出，特朗普對印度徵收50%的懲罰性關稅，給這個擁有近15億人口的國家敲響了警鐘。經濟學家估計，這些關稅可能導致印度年經濟增長率下降高達0.8個百分點。盡管外界預計，印度今年仍將是增長最快的主要經濟體，但印美緊張關系凸顯出，印度經濟迫切需要增強抵御外部沖擊的韌性。

2023年8月15日，印度總理莫迪在出席印度獨立日慶祝儀式並發表講話時，向印度民眾保證，未來五年，印度將面臨「前所未有的經濟發展」，成為僅次於美國、中國的世界第三大經濟體。

去年4月14日，莫迪所在的印度人民黨在新德里總部公布了名為「莫迪的承諾」的競選宣言。在宣言發布會上，莫迪提出要在2047年使該國成為「發達國家」的願景。他同時承諾增加社會支出、發展基礎設施、將印度打造成全球製造中心等。這些目標的提出，意味著印度未來幾十年的年均經濟增長率要達到7.8%左右。

《金融時報》提醒，就算未來關稅稅率下降，或關稅政策在美國國內被裁定無效，印度也應該明智地實現貿易多元化，就像近期該國與中國修覆關系以及與歐盟加快自由貿易協定談判那樣。

報道強調，此外，印度必須開始減少自身的保護主義壁壘，這當然也意味著，那些原本被過度保護的行業，將面臨遲來的競爭。畢竟，2021年的一項研究曾估計，印度國內的貿易壁壘，約占其所有貿易壁壘的40%。

文章最後稱，釋放印度內部市場的潛力並非易事，這意味著要挑戰既得利益群體，促進新德里與各邦之間更緊密的合作，並吸引私人資本。然而，印度應對特朗普關稅的最佳答案就是「改革」，只有這樣才能推動更快的增長，增強抵御外部威脅的經濟實力。